美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三公布最新利率決議，將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至2.25%至2.50%區(qū)間。聲明表示，美國(guó)通脹仍然居高不下，反映出與疫情有關(guān)的供需失衡、食品和能源價(jià)格上漲以及更廣泛的物價(jià)壓力。

加息幅度符合預(yù)期

美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)分別在3月、5月和6月相繼加息25個(gè)基點(diǎn)、50個(gè)基點(diǎn)和75個(gè)基點(diǎn)，此次為第四次加息。隨著6月份美國(guó)CPI同比漲幅的走高，商品市場(chǎng)對(duì)于此次加息75個(gè)基點(diǎn)已有充分預(yù)期，并提前消化此次加息的影響。

另外，美聯(lián)儲(chǔ)6月份開(kāi)始縮表，最初每月最多縮減475億美元。本次聲明表示，將按計(jì)劃在9月份加速縮表，每月縮減上限上升至950億美元，縮表進(jìn)程即將加快。

美聯(lián)儲(chǔ)加息激進(jìn)時(shí)刻或已過(guò)去

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走在通脹曲線之后，美國(guó)6月CPI同比上漲9.1%，漲幅較5月份擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng)近40年來(lái)的新高，此次聲明重申委員會(huì)強(qiáng)烈承諾，將讓通脹率回落至2%這一目標(biāo)。

不過(guò)，近期大宗商品價(jià)格普遍下跌，6月可能是美國(guó)本輪通脹的高點(diǎn)，前期連續(xù)加息對(duì)需求的抑制正逐步顯現(xiàn)，后期物價(jià)數(shù)據(jù)或?qū)⒒芈洌缆?lián)儲(chǔ)最激進(jìn)的加息時(shí)刻或已過(guò)去。此次發(fā)布會(huì)上表示，隨著利率變得更具限制性，在某個(gè)時(shí)候放慢加息步伐可能會(huì)是適當(dāng)?shù)摹?/p>

美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定衰退的概率較高，未來(lái)的通脹預(yù)期有降溫跡象，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息步伐或?qū)⒎啪彛麓巫h息會(huì)議在9月份，加息幅度可能更加溫和，預(yù)計(jì)50個(gè)基點(diǎn)，11月和12月或繼續(xù)放緩加息步伐，幅度可能降至25個(gè)基點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)貨幣政策以我為主兼顧內(nèi)外平衡

海外通脹高企，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣緊縮加快。7月21日歐洲央行正式加息，主要再融資利率、邊際貸款利率、存款便利利率分別提升50個(gè)基點(diǎn)，高于市場(chǎng)預(yù)期，這也是歐洲央行11年來(lái)首次加息，9月預(yù)計(jì)將繼續(xù)加息。

國(guó)內(nèi)貨幣政策以我為主兼顧內(nèi)外平衡，預(yù)計(jì)總體仍穩(wěn)健偏松。受外圍加息掣肘，同時(shí)國(guó)內(nèi)CPI有一定上行壓力，全面降息的概率較小，但穩(wěn)增長(zhǎng)疊加經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，貨幣要保持相對(duì)寬松，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱6月接受專訪時(shí)表示，貨幣政策將繼續(xù)從總量上發(fā)力以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，央行二季度例會(huì)也指出，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，總量上發(fā)力意味著有降準(zhǔn)的可能性，結(jié)構(gòu)性方面，或有調(diào)降5年期LPR利率的可能。

全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大

目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，主要發(fā)達(dá)國(guó)家面臨通脹壓力，各國(guó)央行大舉加息，系統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累積，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)加大。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）7月26日將2022年和2023年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期分別下調(diào)至3.2%和2.9%，分別比4月預(yù)測(cè)低0.4和0.7個(gè)百分點(diǎn)。

7月份歐美制造業(yè)PMI初值均有回落，且歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值25個(gè)月以來(lái)首次跌入收縮區(qū)間，摩根士丹利預(yù)計(jì)歐元區(qū)將在四季度陷入溫和衰退。美聯(lián)儲(chǔ)雖不認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于衰退，但承認(rèn)近期支出和生產(chǎn)指標(biāo)已經(jīng)走軟，并認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是必要的，需要一段低于潛在增長(zhǎng)率的時(shí)期來(lái)創(chuàng)造一些閑置。

鋼市不確定性仍存

全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，對(duì)我國(guó)外需形成壓力，出口或難改下行趨勢(shì)，厚壁鋼管的直接出口和間接出口在基數(shù)均較高的情況，面臨較大的不確定性。

對(duì)于國(guó)際厚壁鋼管市場(chǎng)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步放緩，厚壁鋼管需求疲軟，受需求低迷及利潤(rùn)下滑影響，海外無(wú)縫鋼管廠家也主動(dòng)減產(chǎn)，厚壁鋼管市場(chǎng)供需同步走弱。同時(shí)，貨幣持續(xù)緊縮，流動(dòng)性收緊背景下投機(jī)資金撤出，厚壁鋼管市場(chǎng)價(jià)格經(jīng)歷了連續(xù)下跌，目前跌勢(shì)有所趨緩。

國(guó)內(nèi)方面，此次加息的短期利空釋放，市場(chǎng)迎來(lái)反彈，但連續(xù)的大幅加息，將抑制外部總需求，對(duì)市場(chǎng)的中長(zhǎng)期影響將會(huì)持續(xù)顯現(xiàn)。目前房地產(chǎn)斷貸風(fēng)波蔓延，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策仍有效能空間，但政策不預(yù)支未來(lái)，增量政策的預(yù)期減弱，厚壁鋼管市場(chǎng)供需格局有所改善，主要由供給側(cè)收縮所致，需求未出現(xiàn)顯著回暖，未來(lái)市場(chǎng)走向仍需關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)和房地產(chǎn)政策的預(yù)期差以及厚壁無(wú)縫鋼管行業(yè)減產(chǎn)趨勢(shì)。(研究中心 王靜 原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明出處)

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