概述：截至5月24日收盤，螺紋鋼2210收于4468元/噸，下跌168元/噸，跌幅為3.62%，這是本月第四次大幅下跌。對比4月初期螺最高5190元/噸價位，累計回落超過720元/噸。

對比來看，今日價格下跌之前，期貨和現(xiàn)貨受周末印度上調鐵礦石出口關稅，帶動鐵礦石期、現(xiàn)貨價格上漲，對螺紋鋼有一定支撐，但昨日雙焦市場的下跌以及焦炭第四輪提降的預期出現(xiàn)，再度導致市場情緒面出現(xiàn)了較大影響，導致盤面再度下挫，進而拖累現(xiàn)貨進一步走弱。

截至收盤，期螺10合約價格收于4468元/噸，較昨日結算價下跌168元/噸，跌幅3.62%。全國主要城市螺紋鋼現(xiàn)貨均價收于4798元/噸，較昨日下跌41元/噸，月環(huán)比下跌302元/噸。從下跌幅度來看，今日來看，由于期螺跌幅繼續(xù)大于現(xiàn)貨，導致目前期螺貼水幅度再次擴大到300元/噸以上。另外正常情況下，在下跌過程中，現(xiàn)貨表現(xiàn)往往會滯后于期貨，因此短期在情緒尚未明顯改善的情況下市場可能會繼續(xù)探底。

首先，在雙焦盤面的大幅回落下，前幾日山西、河北、山東等地焦炭第三輪提降基本落地，現(xiàn)貨補跌基本到位，但經歷三輪提降后，導致當前焦企利潤偏低，不排除部分焦企有減產的可能。但近日發(fā)改委接連發(fā)聲，從明確表示將密切監(jiān)測煤炭市場價格變化，對發(fā)現(xiàn)超過合理區(qū)間的立即進行提醒約談，到發(fā)改委價格司聯(lián)合價格成本調查中心組織山西、陜西、內蒙古三省區(qū)發(fā)展改革委以及相關煤炭生產企業(yè)，對開展2021年度煤炭生產成本調查工作進行部署。再有昨日召開的國務院常務會議決定，要保能源安全，落實地方煤炭產量責任，調整煤礦核增產能政策。在持續(xù)的政策調控下，導致雙焦盤面出現(xiàn)連續(xù)下挫。因此，盡管鋼焦企業(yè)進入第四輪博弈期，但受近期政策層層加碼下，預計仍有提降可能。或導致成本重心繼續(xù)下移，拖累螺紋鋼價格繼續(xù)走弱。

圖1：全國樣本貿易商月均成交量

其次，今日全國主要城市的成交量為13.09萬噸，較昨日15.09萬噸下降了2萬噸，降幅13.3%左右，近3周單日的成交量低于20萬噸以下，說明當前市場整體需求依舊偏弱。根據2020-2022年各月的日平均成交量，可以看出除了今年除了2月份好于去年及前年，其余月份基本大幅低于往年水平，尤其是3月份國內各地區(qū)疫情蔓延之后，成交量更是出現(xiàn)了大幅度回落。一方面市場對于5月份消費數(shù)據環(huán)比好轉的預期，但伴隨著連續(xù)的雨季來襲，疊加五月疫情的反復“糾纏”，強預期與弱現(xiàn)實反復博弈。在需求強預期踏空之后，造成了市場的消費信息以及投資信息的下降，進而讓市場再度陷入震蕩探底的局面。

再次，近期雖然部分鋼企出現(xiàn)虧損情況，但隨著原料價格的回落，成本重心下移，無縫厚壁鋼管廠家利潤有所修復，導致無縫厚壁鋼管廠家主動性控產、減產的動力不足。這也是為什么近期市場仍然處于供需雙弱的格局，同時即將進入6月份，資金壓力更緊，淡季厚壁無縫鋼管消費更差，同時伴隨著雨季及汛期的干擾。盡管消費環(huán)比有好轉的預期，但仍然不足以拉動價格上漲。

最后，近期國務院常務會議部署33項措施穩(wěn)經濟，努力推動經濟回歸正常軌道、確保運行在合理區(qū)間，全國多地房地產政策全面寬松，為促進汽車消費，近期國內多地紛紛出臺支持汽車消費舉措。盡管當前國內經濟下行壓力較為嚴峻，但就近期多項舉措仍會從多方面發(fā)力，解決當前市場主體面臨的各種問題和困難，并全面激發(fā)經濟發(fā)展?jié)摿ΓM快促進經濟快速復蘇。另外，今日上海官宣，6月1日后購物中心、百貨商場、專業(yè)專賣店等網點6月1日之后，全面恢復線下營業(yè)，客流總量不超過最大承載量的75%。相信上海疫情終將褪去。

整體來看，當前市場仍然處于偏弱震蕩的階段。個人認為，短期需要關注以下幾點：目前市場仍然處于供需雙弱格局，要想解決當下困境，要么盡快刺激需求釋放，要么進一步主動減產。其一、近期在資金壓力、傳統(tǒng)雨季以及疫情擾動等因素，短期消費環(huán)比有好轉預期，但恐難達到預期水平，因此消費端改善難度較大；其二、受原料高企，無縫厚壁鋼管廠家成本偏高，導致利潤大幅收窄。但近期鋼價下跌，利潤反而可以修復，由于上游原料端有著巨大的利潤，相比倒逼無縫厚壁鋼管廠家減產，主動讓利降價倒逼原料下跌可能更會成效顯著；其三、當前市場消費信心及投資信心仍然較弱，需要更強力的宏觀政策修復市場信心。強預期是對未來的憧憬，而弱現(xiàn)實就是當下的一張“明牌”，前者是基于感性的暢想，后者則更是尊重現(xiàn)實的理性。雖然現(xiàn)實很骨感，但預期不悲觀！

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