前言：

2022年3月15日，凌晨1點，青山集團在其官方平臺上發(fā)布重要聲明，對LME事件作出回應。

一、聲明解讀

1、青山公告中吐露出青山已經通過一定措施解決了當前資金方面的困難，確保在LME鎳事件上有一定的資金保障，同時也能保障實體工廠的正常貿易。

2、聲明中，提到銀團將作為“后背”力量，確保青山在LME鎳事件中所可能出現的風險。

3、青山也表明了繼續(xù)持倉的態(tài)度，同時不再進行新的期貨交易，并表明在未來事件解決后，會積極減少持倉。這里通過目前掌握的信息青山大概率會以完成交割方式完成“合理有序”的減倉。

二、青山積極儲備交割資源

關于青山如何解決交割問題，主要是考慮是否存在足夠的交割資源，目前市場所提到主要的三種解決：

1、與金川集團進行原料與成品交換，通過高冰鎳來料加工的方式，在國內加工成品之后出口給青山。

2、與新能源企業(yè)進行原料之間的交換，通過供應高冰鎳來滿足新能源企業(yè)硫酸鎳生產，同時換取企業(yè)所持有未進口鎳豆。

3、國儲鎳資源幫助。近十幾年來，關于對鎳收儲提議共出現過4次，分別在2008-2009年、2012-2014年、2015-2016年、2020年。前三次均為國家收儲，最近一次為商業(yè)收儲。2009年及2020年均因價格等問題未完成真實收儲。據統(tǒng)計數據顯示，2012-2014年、2015-2016年兩次國家收儲總量近14萬噸。

高冰鎳方面，印尼青山在3月又調用一臺煉鋼爐去冶煉高冰鎳，目前已經有2臺用于生產不銹鋼的煉鋼爐調去生產高冰鎳，不銹鋼方面月產量將減少近10萬噸。對不銹鋼格局也造成了不小的影響。當前共2臺煉鋼爐在冶煉高冰鎳，月產量可達到8000-9000金屬噸，對應匹配10條鎳鐵產線。

除了與銀團協議以及尋求交割資源以外，也看到青山在不銹鋼市場回籠資金。青山不銹鋼開盤降價也對下游成本壓力上有了暫時的緩解。

三、LME鎳事件并未有明確結果

北京時間2022年3月15日凌晨LME發(fā)布通告：

1、LME鎳市場將在倫敦時間3月16日8:00（北京時間3月16日16:00）重新開盤，pre-open（電子盤）在開市前半小時（即倫敦時間7:30）開始接受掛單。自3月17日起，交易時間恢復正常（即倫敦時間1:00~19:00/北京時間9:00~次日凌晨3:00)。

2、自3月15日開始,除鎳以外的所有金屬將設定漲跌范圍在前一交易日收盤價格15%之內；鎳價格范圍設定自3月16日開始實施,具體漲跌幅度將在倫敦時間3月15日14:00（北京時間3月15日22:00）前公布，將不會低于5%（先前在22/055通告中建議幅度10%）。

后續(xù)的影響：

雖然LME宣布開盤，但從內容上來看，開盤后的結果猶未可知。

首先，青山尚保持持倉，且高冰鎳轉化交割資源促進交割尚需時間。青山聲明中也提到“靜默期”一詞，結合當前市場情況，事態(tài)緩解還需要一定周期。青山不走，多頭要離場，對應就是其他空頭虧損平倉。其他空頭就要承擔相應的損失，對正常套保的企業(yè)而言，將造成較大的影響。如果不離場則事態(tài)將繼續(xù)發(fā)酵，問題得不到解決，現有非理性價位區(qū)間將會繼續(xù)影響產業(yè)正常運行。

其次，LME在提高其他漲停區(qū)間的同時，并未對鎳做相應、甚至明確的區(qū)間。以5-10%的區(qū)間來看，這意味著LME在鎳問題上非常謹慎，說明并不能確定本次危機的解除。

四、市場對LME開盤價格走勢判斷

1、首先，如果16日開盤，LME鎳價不跌甚至上漲，那么對于此次鎳事件仍是一場持久戰(zhàn)，價格仍存在非理性運行。但市場認為概率占4成。

2、另外6成概率是跌停修復，意味著此次鎳事件的平息。

從持倉角度，嘉能可已對外發(fā)布相應不參與事件聲明，綜合考慮隨后事件發(fā)酵中，不存在異常行為。若傳聞屬實，缺少大戶參與，且青山積極整理資金以及貨物資源，事件被平息的概率較大。

五、未來鎳價走勢看法

目前市場對于鎳價短期看法不一，主要是對LME鎳事件解決的態(tài)度上并不統(tǒng)一。當前鎳價并不適合短期操作，市場更看好長線交易，LME鎳事件加劇了鎳產業(yè)格局的變化，本次的異常暴漲或許會給一個很好的切入時機，但前提是本次事件需要被平息，這樣鎳價才能走到產業(yè)運行邏輯上去。

短期來看，若本次事件解決，以當前精煉鎳進口虧損近14萬元/噸的情況，因外盤對于交易參與人員情緒損傷以及銀行風控因素考量，認為，國內庫存相對低位，大概率將出現滬鎳補漲的方式。按照上期發(fā)〔2022〕73號文件，滬鎳合約的漲跌停板幅度保持為17% ，平衡進口虧損。

長期以年度變化來看，產業(yè)方面，未來高冰鎳大量投產供給新能源產業(yè)，對鎳豆替代明顯。鎳價在俄鎳對國內的增供以及鎳豆降需的情況下，國內外鎳價結構也將發(fā)生變化。未來宏觀收緊預期下，下游消費水平下降，結合當前鎳價歷史高位，市場認為長期存在走跌趨勢。

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